美國經濟新難題

來源：北京商報

曾享受過“特朗普行情”的華爾街，如今也在承受“特朗普暴跌”的慘痛。而經曆新一輪股市雪崩後，對於美國經濟的悲觀情緒更是不斷蔓延。在此之前，變幻莫測的關稅政策已經讓市場“風聲鶴唳”，從通脹重燃到經濟衰退，擔憂程度逐步加深。“增長放緩、通脹加劇”，或許正如市場指出的那樣，美國經濟正麵臨“一高一低”的新難題。

今年最大跌幅

當地時間3月10日，因擔心美國總統特朗普的關稅政策引發經濟衰退，華爾街遭遇“黑色星期一”，三大股指集體暴跌，成為2025年以來也是特朗普重返白宮後美股最黑暗的一天。

當天，以科技股為主的綜合指數領跌，下挫4%，創2022年9月以來最大單日跌幅。工業平均指數下跌2.08%，標普500指數下跌2.7%。兩大指數均創今年以來最大單日跌幅。標普500指數更是從峰值跌落，蒸發4萬億美元。

科技股成重災區，“七巨頭”全部熄火。大跌15.43%，英偉達跌5.07%，跌4.85%，母公司字母表與臉書母公司Meta均下跌超過4%，跌3.34%，跌逾2%。7家企業總市值單日縮水近7600億美元（約合人民幣5.5萬億元）。

由於當天並沒有發布重要經濟數據，特朗普此前的“心虛”言論被認為是引爆股市下跌的導火索。當地時間9日，特朗普接受采訪時為關稅政策辯護，以一句“誰知道呢”拒絕預測美國會否陷入經濟衰退。他說，正在“把財富帶回美國”，但“這需要一點時間”，會有“一段過渡期”。

這番含糊說辭被解讀為特朗普對美國經濟前景信心不足，助推市場的恐慌情緒。數周以來，美國股市持續低迷，三大股指自去年11月大選以來的漲幅已被統統抹去。華爾街恐慌指數VIX已突破27點，觸及今年最高水平。

值得一提的是，在美股“七巨頭”中，特斯拉跌得最慘，創2020年以來單日最大跌幅。今年以來，特斯拉股價已下跌近45%，抹去自去年11月美國大選之後的漲幅。這背後很重要的原因是特斯拉CEO馬斯克作為美國政府效率部牽頭人，在政壇投入了過多精力、發表了許多言論，其立場引發歐洲、美國等地消費者不滿，影響了特斯拉的銷量。

當天，特朗普在其社交平台發文稱，將購買一輛新的特斯拉，以表達對馬斯克的信任和支持。馬斯克隨即回帖說：“謝謝你，總統。” 受此消息影響，3月11日美股盤前，特斯拉股價一度上漲近5%。

不過，漲幅未能繼續。3月11日，美股三大指數繼續低開。截至北京時間晚11點，標普500指數跌0.97%，報5560.18點，道指跌1.36%，報41399.76點，納指跌0.58%，報17366.31點。

衰退風險已至

特朗普的話或許隻是壓垮駱駝的最後一根稻草。美國輿論指出，美國經濟已顯露疲態，經濟“地基”出現裂縫：加碼裁員，招聘放緩，通脹反彈，消費者信心減弱。而特朗普的政策將使這一切雪上加霜。

而在一些投資人士看來，關稅政策的反複無常比落地實施對市場造成的衝擊更大。私人財富管理公司班森集團首席投資官戴維ⷧ�觤𚯼Œ圍繞關稅的言論、反轉、投機和混亂決策，更會加劇不確定性，對市場和經濟活動的損害也會更大。

班森指出，反複無常的關稅政策給企業、消費者和投資者帶來困惑。企業或將放緩招聘，消費者可能減少支出，投資者不安情緒進一步加劇。其次，打擊非法移民行動將衝擊勞動力市場，農業、建築和醫療保健等關鍵行業將麵臨招人難。第三，政府大規模裁員、削減援助可能擾亂地方經濟、傷害底層民眾，他們對物價上漲、經濟衰退的抵禦力最為脆弱。

服務集團首席經濟學家格斯ⷥ𜗨ˆ則指出，關稅變數和限製移民政策或將導致未來失業人數超預期，並影響未來數年的就業和消費增長。

美聯儲預測，今年第一季度美國國內生產總值（GDP）或出現收縮，經年化調整後的降幅可能略低於3%。若如此，這將是2022年以來美國經濟首次出現季度收縮。10日也大幅下調經濟增長預測，將2025年美國GDP增速由年初的2.4%下調至1.7%。

預測模型顯示，截至4日，美國出現經濟衰退的概率已從去年11月底的17%升至31%。高盛集團認為，美國出現經濟衰退的風險從今年1月的14%升至目前的23%。英國劍橋大學皇後學院院長、經濟學家穆罕默德ⷥŸƒ裏安表示，美國經濟陷入衰退的風險已從今年年初的10%提高到20%至30%。

通脹擔憂重燃

在華爾街普遍下調美國經濟前景的同時，另一項關鍵經濟數據——美國通脹預期卻在不斷被調高。高盛預測，美國核心個人消費支出價格指數（PCE）將在2025年年底達到3%，高於其此前預測的2%中值。這是因為新關稅會推脹，進而削減消費者的實際收入。也預計，美國2025年通脹率將上升2.5%，高於其去年12月預測的2.3%。

多家外媒指出，食品、住房和其他物品的成本是美國最重要的經濟問題，近期雞蛋價格飆升威脅美國全國。CBS新聞最新的一項民意調查也顯示，77%的美國人認為，自己的收入增速跟不上通貨膨脹的速度。

全球研究部經濟學家斯蒂芬ⷦœ𑨫𞧭‰人在10日發布的一份研究報告中說，通脹高於美國聯邦儲備委員會目標的時間越長，通脹預期向上脫離錨定水平的幾率就越高。如果出現這一情況，美聯儲穩定物價將變得更為困難。

加拿大市場研究機構艾摩宏觀公司分析師認為，美國股市正在進入一個充滿波動和風險的階段，對美國政府支持增長的樂觀預期正在被對關稅威脅日益增加的擔憂所替代。“可以合理推測，美國政府加征關稅和經濟政策的不確定性將壓縮企業利潤、抑製風險資產積極性並讓經濟增長走弱。”

值得一提的是，特朗普最近對股市也難得保持沉默，與其第一任期形成鮮明對比。那時，他經常發推炫耀行情，並稱股市是美國經濟實力的標誌。對此，有投資分析師表示，特朗普可能采取“以短期痛苦換長期收益”的策略。為實現關稅和精簡政府的長遠目標，特朗普或許願意忍受股市和經濟的短期困境。

北京商報記者 趙天舒