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近日，TCL家電集團（下文簡稱：TCL）旗下上市公司之一的廣東TCL智慧家電股份有限公司（以下簡稱“”）發布了2024年度報告。數據顯示，2024年TCL智家實現營業收入183.61億元，同比增速達20.96%；公司歸母淨利潤為10.19億元，同比增長29.58%。

數據來源：wind

2024年TCL智家收入和利潤雖創新高，但與美的、海爾等巨頭差距仍大。公司雖更名為TCL智家並提出全球化與AI戰略，但品類拓展和AI布局仍未有實質性突破，全球化熱潮下，未來能否真正站穩腳跟？

報告期內更名、修改章程等，表麵功夫or落地轉型？

TCL牢牢地占據了全球10%以上電視市場，但是白電業務卻沒能掀起同等風浪。

為了增強白電業務的市場競爭力，TCL於2021年強勢收購了國內最大的冰箱ODM供應商奧馬電器。收購完成後，TCL將集團內的白電業務與奧馬電器的冰箱業務做了整合，並吸收了奧馬冰箱的技術經驗和海外地盤。

2024年4月，TCL智家將公司名稱由“廣東奧馬電器股份有限公司”更改為“廣東TCL智慧家電股份有限公司”，並修訂了公司章程中的經營宗旨和經營範圍。然而，更名和章程修改是否隻是表麵功夫？背後的戰略轉型能否真正落地？

TCL智家的修訂內容似乎引發了諸多關注，其中兩點尤為突出。其一，公司聲稱以AI智慧家電為發展方向，致力於實現家電的互聯互通、協同運作及自我學習優化，這是否意味著全球化和智能化將成為公司的兩大發展戰略？其二，公司擴大了經營範圍，將空調設備、智能家庭消費設備、人工智能相關設備的製造和銷售以及網絡相關服務納入其中。

數據來源：公司公告

然而，這種戰略轉型是否真的能為公司帶來預期的效益，還是僅僅是一種跟風的嚐試，仍有待觀察。如此大規模的業務拓展，是否會導致公司資源過度分散，從而影響其核心業務的穩定發展？這些問題都值得進一步探討。

智慧家電品類擴展滯緩，資金周轉率問題待解決

TCL智家在戰略層麵並未采取更名或修改章程等擴充品類的舉措。盡管有投資者在調研時關注公司是否會擴充產品種類並加大AI投入，但公司表示目前暫無空調相關業務，也未涉及其他家電及服務業務。

數據來源：公司投資者關係活動記錄表（2024年9月12日）數據來源：公司投資者關係活動記錄表（2024年9月18日）

當下正處於由傳統的單一功能型家電向全屋智能家居轉變的時代，品類擴充是家電企業必須要邁出的一步，人工智能則是決定家電企業未來品階的關鍵變量。

例如，近期格力在備受爭議中仍堅定升級“董明珠健康家”，意在宣傳空調以外的泛品類智能家居；和美的則是早已對各種白電品類實現均衡布局，近年又一頭紮進了機器人賽道。TCL智家即使目前依靠冰箱仍能實現高速增長，或也需居安思危。

在品類擴充方麵，TCL智家雖未正式官宣，但或已有籌謀。2024年10月TCL智家董事會審議通過關於增補陳紹林先生為公司非獨立董事的議案。陳紹林是空調領域的資深人物，曾於1999-2016年擔任技術部開發部長、海外銷售總監；2017年起進入TCL實業空調事業部，2020年開始任事業部總經理。

此次把空調老將陳邵林調任至TCL智家，或意味著集團有把空調並入TCL智家的想法。空調是白電不可或缺的品類，這也將是TCL智家擴充產品矩陣、實現家電互聯的重要一步。市場投資者對於這一舉措甚為期待，期望公司早日將此事提上日程。

AI布局方麵，公司對外聲稱在家電AI領域進行了深入布局，積累了包括AI語音控製、AI智能識別等係列技術，這些技術已經成功應用於部分冰箱、洗衣機產品中。

但是這些技術並非獨家秘笈。海爾、美的、三星等品牌的部分冰箱也支持語音控製和食材識別。白電企業的人工智能嵌入已不足為奇，需要有領先行業的技術創新，才有望實現市場份額的逆風翻盤。

這就需要大量的研發投入和產出，但TCL智家的研發量級與頭部白電企業還有較大差距。2024年TCL智家的研發費用率為3.5%，同比小幅下滑，2023年研發費用率也低於海爾智家和。由於收入規模與頭部企業的差距高達一二十倍，研發費用規模也天差地別。

數據來源：wind

研發產出方麵，截至2024年底TCL智家擁有授權專利2167項，其中2024年新增授權373項。而海爾智家的專利數量明顯領先TCL智家。截至2024年上半年，海爾智家在全球累計專利申請10.9萬餘項，新增專利申請3109件，在“全球智慧家庭發明專利排行榜”中實現11連冠。

掣肘TCL智家進行擴張和加大研發的其中一個因素或是公司的資金周轉效率降低，2024年第一季度開始公司的應收賬款周轉天數就大幅上升，第四季度存貨周轉天數也明顯增加。

數據來源：wind

對此，公司也采取了一些措施以期解決上述問題。第一個是在2024年10月任命了新董事長彭攀先生。彭攀於2005年加入TCL，並在2005-2019年期間先後擔任多個財務相關職位。此次委任新董事長有望解決資金周轉效率低下問題。第二個是公司計劃於2025年度開展應收賬款保理業務，授權轉讓應收賬款上限為40億元，此舉可以降低應收賬款餘額，加速流動資金周轉，或可滿足未來業務進一步擴張需求。

子公司奧馬冰箱在海外攻城略地，國內品牌占比卻不足

從市場來看，近年來TCL智家在推動全球化戰略。2024年TCL智家在海外市場的收入達134.95億元，同比為31.82%，延續了高增長，並且海外收入占比已接近四分之三。

數據來源：wind

TCL智家的收入和利潤基本仍由奧馬冰箱貢獻。根據子公司報表，2024年奧馬冰箱營收達134億元，占海外收入的99%，占公司總收入的73%；奧馬冰箱產生的淨利潤占公司淨利潤的97%。

數據來源：公司公告

奧馬冰箱作為全球冰箱ODM供應商，在海外市場深耕多年，年出貨量已超過1400萬台，連續16年實現中國冰箱出口量第一。2024年奧馬在歐洲市場延續了優勢，在英國、法國、意大利的出口市占率位居第一；拉美、中東非等地區也成為奧馬冰箱新的增長引擎。

與海外業務形成鮮明對比的是，國內白電市場競爭已經趨於白熱化，“TCL”品牌冰箱的市場份額仍較小。2024年我國出台了以舊換新政策，帶動了冰洗的結構升級和市場下沉，但更多利好被頭部品牌海爾係、美的、海信係收入囊中。

2024年，TCL智家冰箱冷櫃銷量達到了1654萬台，同比增長17%。扣除奧馬冰箱出貨量，預計TCL品牌冰箱銷量為兩百多萬台。全年中國冰箱銷量（含出口）達9671.25萬台，那麽TCL品牌冰箱銷量占比不足3%。

根據淘寶APP的天貓榜單數據，TCL品牌冰箱未能進入冰箱實時熱銷榜前二十名，在2000-4000元及4000-6000元的冰箱細分市場，TCL冰箱勉強上榜，位於榜單的第16-17位。榜單前十基本被頭部品牌美的、海爾係、美菱、海信係（包含容聲）包攬。

數據來源：淘寶APP

國內的銷售壓力也體現在財務報表上，2024年TCL智家的內銷同比下降了1.55%，量價表現不佳。子公司TCL 家用電器（合肥）有限公司淨利率僅1.43%，雖實現了同比微增，但仍顯著低於奧馬冰箱14.02%的淨利率。

綜上，TCL智家在官宣全球化和智能化戰略後的第一份年報成績靚麗，可喜可賀。但是還有產品矩陣擴充、AI相關布局需加大投入、資金利用效率低等問題亟需管理層拿出決心，改革創新，在國內白電市場也爭得一方天地。