美元指數持續走低 銅價逼近年內高點

重要數據：

亞特蘭大聯儲近期對美國經濟的預測出現斷崖式下滑，其對美國2025年一季度實際GDP增長預估為-2.8%，低於2月28日的-1.5%。美國2月ADP就業人數意外降至7.7萬人，為2024年7月以來最小增幅，大幅低於預期的14萬人，前值為增加18.3萬人。

數據解讀：

美聯儲褐皮書顯示自今年1月中旬以來，美國整體經濟活動略有上升，但消費支出總體下降，進一步印證美國經濟前景的不確定性。市場為美國今年陷入衰退的概率定價，市場預期美聯儲年底前降息超70基點，美元指數自3月以來持續大幅下跌，目前已跌破105，創四個月來低點。基本麵方麵，巴拿馬銅礦聽證會延期，TC負值持續擴大，供應端仍然提供中期成本支撐。美銅再度計價加征25%的關稅預期COMEX昨夜漲幅接近5%，再度提振全球銅市。需求方麵，國內財政政策積極，赤字率提升，電網投資仍將維持較快增速，3000億支持消費品以舊換新，銅需求維持韌性。預計銅價短期有望突破年內前高

操作策略：

操作上，美元指數下降，美銅溢價再度走強，供給端短期偏緊，需求端短期維持較強韌性，國內庫存拐點將至，銅價短期有望挑戰年內新高。但美國經濟衰退預期升溫，且國內下遊對高銅價的接受度較為謹慎，上方空間有限，上方壓力區間在78000-79000元/噸附近，下方支撐區間在76000-77000元/噸附近。

（文章來源：方正中期期貨）