高瑞東趙格格：穿越危機啟示錄——日本50年資產價格複盤

admin3382025-07-05 07:55:42

來源：國元期貨研究

正值春節備貨，產區出庫環比增量，不過市場氛圍仍然偏淡，客商優先發自存自存貨源，調貨多選擇性價比高的低價貨源，果農讓價出貨意願較強。當前終端消費在柑橘類等時令水果衝擊下，並無明顯改善，對提價接受度不高，預計維持低價走量的狀態。春節市場價格回暖預期不高，節後又麵臨需求回落，盤麵短期看空情緒較強。但從中期來看，雖然終端低迷，果價整體承壓。但節前挺價情緒不高，對春節期間走貨，降低節後供給壓力提供利好，疊加本季總入庫量及收購成本均低於上一季，下方空間謹慎看待。短期關注6500元/噸一線支撐。建議參考6500-7500元/噸的波動區間。上方壓力仍需觀察春節備貨及消費情況。

一、行情回顧

終端消費平淡，春節備貨開啟，產地成交氛圍不高，客商優先包裝自有貨源，果農順價銷售，現貨價格持穩。盤麵仍有一定看空情緒，但下方支撐明顯，整體呈現偏弱震蕩。

二、蘋果基本麵分析⠠⠀

2.1⠀

現貨價格持穩終端消費不佳

截止1月8日，洛川70#半商品均價3.6元/斤，價格較上周持平；棲霞80#一二級均價3.75元/斤，較上周持平。截止1月8日，廣東主要蘋果批發市場日均到貨22車，較上周日均下降2.5車。春節備貨推進中，產區主流價格持穩，部分偏差貨源價格略有回落。終端消費平淡，到貨量小幅下降，產區貨源多流入中轉庫，中轉庫庫存出現一定積壓。

2.2

春節備貨推進出庫環比加速

截止2025年1月8日，主產區冷庫庫存為779.09萬噸，周度去庫18.04萬噸，周環比去庫環比加速，快於去年同期。其中，山東庫容比57.91%，較上周環比減少1.03%；陝西地區庫容比65.68%，較去年上周環比減少0.94%。春節備貨推進中，產區出庫加快。庫內交易氛圍偏淡，客商優先發自存貨源，調貨積極性不高，多挑選性價比高的果農貨，果農順價走貨。

2.3

旺季出口表現良好支撐中小果價格

據海關總署數據顯示，2024年11月，出口量為10.82萬噸，環比增長11.64%，同比減少2.3%。鮮蘋果出口有季節性規律，四季度和來年的一季度為出口旺季，疊加24/25果季較低的收購價，10月出口環比同比均有較大增幅，11月出口環比維持增量，由於相較去年同期，價格波動不大，增幅放緩，同比略有下滑，整體來看，出口依然維持強勁。不過鮮蘋果以內需為主，出口對中小果價格有一定支撐，對價格的整體影響有限。

2.4

柑橘類集中上市衝擊蘋果消費市場

截止1月8日，鴨梨批發均價5.89元/公斤，較上周環比下跌0.12元/公斤。砂糖橘批發均價12.5元/公斤，與上周環比持平。今年柑橘類部分產區遭遇旱澇，出現減產，上市初期的價格同比有較大漲幅。不過作為我國種植麵積最大、產量最高的水果品類，產能基數較大，12月集中上量後，價格下滑顯著。而柑橘類是秋冬季蘋果消費的主要替代品種，集中上市期與蘋果春節消費期重疊，在春節備貨期間，對蘋果消費市場造成衝擊。

三、行情總結

正值春節備貨，產區出庫環比增量，不過當前終端消費在柑橘類等時令水果衝擊下，並無明顯改善，對蘋果提價接受度不高，維持低價走量的狀態。春節市場價格回暖的預期不高，節後又麵臨需求回落，盤麵短期看空情緒較強。但從中期來看，雖然終端低迷，果價整體承壓。但節前挺價情緒不高，對春節期間走貨，降低節後供給壓力提供利好，疊加本季總入庫量及收購成本均低於上一季，下方空間謹慎看待。短期關注6500元/噸一線支撐。建議參考6500-7500元/噸的波動區間。上方壓力仍需觀察春節備貨及消費情況。